讲师姚俊的财商管理博客

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股指期货的涟漪效应

前两天写了《融资融券的涟漪效应》的文章，今天，我们来谈谈关于股指期货的推出所可能产生的涟漪效应。

一、对权重指标股的影响

从内在需求角度看：
股指期货推出的前夕，机构往往会对资产配置的结构进行显著的调整。而权重指标股一般都会成为绝大多数机构的必配品种。因此，由此将会导致市场对权重指标股的需求迅速增加，进而对权重指标股的价值提升产生推动作用。

从内在供给角度看：
为了能参与股指期货的投资，机构必然要配置一定比例的权重指标股，以增加参与股指期货投资的主动性。而且，即使权重指标股的估值偏高并面临价值回顾压力，在股指期货推出后，机构也可以通过持有标的的指数期货空头合约，以对冲权重指标股的股指回落风险。因此，这也就导致了在股指期货推出前期，机构不大可能集中抛售权重指标股。

从市场表现看：
根据内在的需求与供给分析，我们可以了解到股指期货推出，会引起机构们对权重指标股的偏爱。我相信绝大部分的机构投资者都有这样的想法，那么机构从哪里才能获得更多的权重指标股的筹码呢？——散户！机构又如何才能从散户手中获得权重指标股的筹码呢？——让相关股票走势破位下跌，就会引出短线客的抛盘离场及众多股民的恐慌性抛盘筹码！

所以，我个人的分析是：

二、对封闭式基金的影响

股指期货的推出还将对封闭式基金和ETF产生一定的影响，尤其是封闭式基金。我个人比较看好封闭式基金，理由有二：

01、可以和股指期货对冲
股指期货是针对远期市场，封闭式基金可以看作是现货，这样两者就有可能形成对冲。另外，根据《融资融券的涟漪效应》中的分析，封闭式基金是比较好的抵押物，因此也会增加对封闭式基金的需求。

02、有可能进行套利交易
我们可以利用封闭式基金固有的折价特点，来进行套利。比如：买入封闭式基金，同时进行卖空，从而锁定封闭式基金到期后的折价套利。这样，也将大大增加对封闭式基金的需求。当然，这种情况对到期日较接近的封闭式基金最有利。

三、总结

我分了两篇博客分别对融资融券和股指期货的涟漪效应做了分析。而融资融券和股指期货是相互联系的。一般是先有融资融券，后有股指期货。综合这两块“石头”的分析，寻找其产生“涟漪”的交集，应该是最佳的投资方向了。那就是：指数ETF和离到期日较近的封闭式基金！

以上分析，仅仅是讲师姚俊的个人理解，请勿凭此入市！