讲师姚俊的财商管理博客

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资产配置决定投资成败

前两天和自己的母亲聊天，谈到她打算不再工作，正是真正的退休（她已经法定退休，但还一直做着兼职）。她说她准备休息后，就和她以前的几个朋友一起炒股票，据说他们炒股炒得很好。

——瞧，这就是中国大多数股民的心态！暂且不谈像我母亲这样的年龄还适不适合炒股，就仅以炒股而言，她的想法也是大错特错了。更可怕的是，她打算拿出70%的积蓄投资股票！所以，我决定，写一篇关于资产配置的文章，希望能给广大投资者提个醒。

一、什么是资产配置

投资一般分为投资规划、投资实施和优化管理三个阶段。而投资规划的重心就是做好资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上。

从实际的投资需求看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，从而降低投资风险，提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。

二、资产配置时需要考虑的因素

01、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素
      包括投资者的年龄或投资周期，资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。

02、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素
      包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。

03、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题

04、投资期限
      投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时，需要考虑投资期限的安排问题。

05、税收考虑
      税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。

三、资产配置的步骤

一般情况下，资产配置的过程包括以下几个步骤：

01、明确投资目标和限制因素
      通常需要考虑到风险偏好、流动性需求和时间跨度要求，还需要注意实际的投资限制、操作规则和税收问题。比如，货币市场基金就常被投资者作为短期现金管理工具，因为其流动性好，风险较低。

02、明确资本市场的期望值
      这一步骤非常关键，包括利用历史数据和经济分析，要考虑投资在持有期内的预期收益率。专业的机构投资者在这一步骤具有相对优势。

03、明确资产组合中包括哪几类资产
       一般来说，资产配置的几种主要资产类型有：货币市场工具、固定收益证券、股票、不动产和贵金属（黄金）等。

04、确定有效资产组合的边界
      找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性目标。

05、寻找最佳的资产组合
      在满足投资者面对的限制因素的前提下，选择最能满足其风险收益目标的资产组合，确定实际的资产配置战略。

　　资产配置是一个综合的动态过程，投资者的风险承受能力、投资资金都会不断的发生变化，所以对不同的投资者来说，风险的含义不同，资产配置的动机也不同，所以最终选择的组合也不一样。